Votre situation Vous avez une lettre d'offre d'un démarrage de Silicon Valley-style. Bien fait Il détaille votre salaire, l'assurance maladie, l'adhésion à la gymnastique et les prestations de coupe de la barbe. Il dit également que vous recevrez 100 000 options d'achat d'actions. Vous n'êtes pas clair si cela est bon youve jamais vraiment eu 100.000 de rien avant. Vous avez également une deuxième lettre d'offre d'un nouveau démarrage de Silicon Valley-style. Extrêmement bien fait Celui-ci détaille votre salaire, l'abonnement artisanal gratuit au thé, les dispositions pour la lessive et les services de localisation des partenaires sexuels. Cette fois, le salaire est un peu plus bas, mais la lettre dit que vous recevrez 125 000 options d'achat d'actions. Vous êtes très peu clair si c'est mieux. Ce post vous aidera à comprendre vos options d'achat d'actions et la myriade de façons dont ils sont probablement beaucoup moins précieux que vous pouvez espérer. S'il vous plaît rappelez-vous que si je suis intelligent, cool, attirant, athlétique, gentil, humble et un amant doux, je suis le plus emphatiquement pas un avocat. La mécanique de base d'une option d'octroi Beaucoup dépend de si vous êtes accordé des options d'achat d'actions ou des unités d'actions restreintes (UANR). Les options sont beaucoup plus répandues dans les petites entreprises, mais pour diverses raisons, les entreprises font souvent le passage aux UANR à mesure qu'elles grandissent. Dans ce post, nous ne considérerons les options d'achat d'actions. Les options d'achat d'actions ne sont pas des actions. Si on vous donnait droit à un stock, vous devriez payer immédiatement une taxe sur sa valeur. Cela nécessiterait que vous disposiez d'un grand matelas contenant beaucoup d'argent que vous n'avez pas pensé dépenses, risquer et perdre probablement. Au lieu de cela, les options d'achat d'actions représentent le droit d'acheter des actions de la société à un prix fixe (le prix d'exercice - voir ci-dessous), quelle que soit sa valeur marchande. Si la société est vendue pour 10 actions, vous pouvez acheter votre stock à 1 action (ou quel que soit votre prix d'exercice est), le vendre immédiatement et pantalon de la différence. Tout va bien. Lorsque vous êtes accordé un morceau d'options, ils vont probablement venir avec une falaise de 1 an, 4 ans gilet. Cela signifie que la totalité de la subvention sera acquise (ou deviendra la vôtre) sur une période de 4 ans, avec un quart d'acquisition après la première année de falaise, et une quarantaine d'acquisition supplémentaire quarante-huitième chaque mois après cela. Si vous partez dans la première année, avant d'atteindre la falaise, vous perdez la totalité de la subvention. Si vous partez avant les 4 ans sont en hausse, vous le faites avec une fraction proportionnelle de vos options. Vous devriez noter que si vous partez avant la vente de l'entreprise, vous aurez probablement environ 3 mois pour acheter vos options avant qu'elles disparaissent à jamais. Cela peut être prohibitif. Plus de détails ci-dessous. La valeur TechCrunch de vos options Le moyen rapide de calculer la valeur de vos options est de prendre la valeur de la société telle que donnée par l'annonce TechCrunch de son dernier cycle de financement, diviser par le nombre d'actions en circulation et multiplier par le nombre d'options tu as. Vous devriez aimer regarder ce nombre, parce que les choses vont en descente d'ici. Dans un marché illiquide (et les marchés ne viennent pas beaucoup plus illiquide que ceux pour les actions dans un démarrage privé), la valeur de la société est un nombre très flighty, intangible. Le numéro de TechCrunch mentionné ci-dessus est un endroit raisonnable pour commencer. Mais ce serait une erreur de confondre cela avec la valeur de l'entreprise. Plus précisément, il représente le montant par action, quelle que soit la catégorie d'actions émise, que les VC étaient disposés à payer, multiplié par le nombre d'actions en circulation de toutes les catégories d'actions. En tant qu'employé, vous possédez des options pour acheter des actions ordinaires à l'ancienne. Cela ne vous donne aucun privilège. D'autre part, un VC sera presque toujours l'achat d'une certaine forme de stock préféré. Cela leur donne divers droits de vote que je ne comprends pas vraiment ou de savoir comment la valeur, mais il est également cruciale avec un certain niveau de préférence de liquidation. Si ils investissent 100k à une préférence de liquidation 2x (pas rare), sur une vente de la société, ils reçoivent le double de leur 100k retour avant que quiconque reçoit quoi que ce soit. S'il ne reste rien après cela, vous serez cordialement invités à manger de la merde. L'évaluation TechCrunch est calculée en supposant que votre action commune vaut autant que de l'action privilégiée VCs. Ce n'est presque jamais le cas, mais il fait pour quelques grands nombres. Comme vous l'avez déjà mentionné, lorsque vous possédez des options, ce que vous possédez réellement est le droit d'acheter des actions à un prix d'exercice fixe. Le prix d'exercice est fixé par un rapport d'évaluation 409a qui détermine la juste valeur marchande lorsque les options sont accordées. Supposons que vos options ont un prix d'exercice de 1 action, et la société éventuellement IPOs pour 10 part. Votre récompense réelle par action est le 10 que vous vendez pour, moins le 1 que vous avez à payer pour acheter réellement en premier lieu. Cela pourrait ne pas sembler si mauvais, mais supposons plutôt que la société va nulle part rapidement, et est talent-acquis pour 1 part par an après vous rejoindre. Dans ce cas, vous faites avec une belle 1 - 1 0 part. Cela semble se produire beaucoup. Dans le cas d'une sortie d'un milliard de dollars, le prix d'exercice peut être négligeable et les préférences en matière de liquidation peuvent ne pas être pertinentes. Mais une petite vente pourrait facilement vous envoyer à la maison avec rien. Une façon simple de prendre la réduction de prix de grève en compte est d'ajuster votre formule à: ((techcrunchvaluation numoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted puisque c'est le montant que vous pourriez faire si vous étiez en mesure de vendre votre stock dès maintenant sur le secondaire marché. L'escompte de mobilité Lorsque vous êtes payé en espèces réelles en personne, c'est la fin de la transaction. Si vous décidez de partir demain alors vous pouvez remettre votre avis, laisser quelque chose d'odieux sur votre bureau patron après que tout le monde est rentré à la maison, et ne jamais penser à nouveau. Cependant, les options compliquent les choses. Vous aurez habituellement 3 mois à compter de votre date de départ pour acheter vos options acquises à leur prix d'exercice. Si vous ne les achetez pas dans ce délai, vous les perdez. En fonction des spécificités de votre situation, le coût peut facilement atteindre les dizaines ou des centaines de milliers de dollars, sans parler du fardeau fiscal à la fin de l'année (voir ci-dessous). Cela rend très difficile de quitter une entreprise où vous avez investi une quantité importante d'options potentiellement précieuses. C'est évidemment un problème agréable à avoir, mais la perte de flexibilité est un coût certain, et est une autre raison de diminuer votre évaluation de vos options. La réduction d'impôt Dans les mots de Wall Street Journal Spiderman avec un grand pouvoir vient beaucoup d'impôts. Les actions des investisseurs et des fondateurs tendent à bénéficier d'un traitement fiscal très favorable à long terme sur les gains en capital. D'autre part, lorsque vous exercez vos options, l'écart entre votre prix d'exercice et la juste valeur marchande actuelle se révèle immédiatement comme un morceau énorme de revenu ordinaire extrêmement imposable. Si la société est vendue, vous pouvez instantanément vendre vos actions et payer votre facture d'impôt en utilisant une partie du produit. Cependant, si vous faites de l'exercice alors que la société est encore privée, vous devez encore beaucoup de l'IRS à la fin de l'année d'imposition. Vous devrez peut-être trouver beaucoup d'argent liquide prêt de quelque part, et cette facture d'impôt est souvent le coût majoritaire de l'exercice précoce. On croit que c'est pourquoi tant d'ingénieurs logiciels deviennent des pirates. Bien sûr, l'évaluation TechCrunch est fixée par des investisseurs qui paient une fraction du taux d'impôt que vous payez. Frappez la valeur réelle de vos options par une autre cheville ou deux. La réduction des risques Disons que nous proposons une façon complètement correcte de comptabiliser les facteurs ci-dessus, et il s'avère que les options que vous pensiez valaient 1 chacun sont en réalité seulement la valeur de 0,80. Nous sommes loin de les dévaloriser. Comme mon grand-père disait toujours, 0,60 par action dans la main vaut généralement 0,80 par action dans la brousse, surtout quand vous êtes sous-diversifié et votre exposition est importante par rapport à votre valeur nette. Lorsqu'un VC achète des actions dans votre entreprise, ils achètent également des actions dans des dizaines d'autres sociétés. En supposant qu'ils ne sont ni morons ni malchance terminal, cette diversification réduit leur risque relatif. Bien sûr, ils sont également d'investir de l'argent qui doesnt leur appartiennent et obtenir payé fee-plus-carry. Donc leur risque personnel est déjà nul, mais c'est une autre histoire. En tant que détenteur d'un billet de loterie totalement non diversifié, vous êtes extrêmement vulnérable aux caprices de la variance. Si votre entreprise va buste alors votre portefeuille entier est effacé. Sauf si vous êtes un junky adrénaline financière, vous auriez beaucoup, beaucoup plus juste avoir de l'argent réel qui sera certainement encore là demain. Si vous avez des options avec une valeur attendue mais extrêmement risquée de 200 000, mais vous les vendrait réellement pour 50 000 juste pour obtenir une certaine certitude dans votre vie, alors ils ne valent que 50 000 à vous et vous devriez les estimer comme tels lors du calcul de votre total compensation. Le delta entre ces deux chiffres est la réduction du risque. Le rabais de liquidité Un billet de dix dollars est extrêmement liquide, ce qui signifie qu'il peut facilement être échangé pour de nombreuses choses, y compris, mais sans s'y limiter: Un DVD d'occasion de Wrestlemania XVII 100 rouleaux de papier toilette dangereusement faible qualité Beaucoup de différents types de nouveauté En revanche, les options d'achat d'actions dans une entreprise privée sont extrêmement illiquides, et peuvent être échangés pour presque rien exactement. Vous ne pouvez pas les utiliser pour acheter une voiture, ou pour le dépôt sur une maison. Vous ne pouvez pas les utiliser pour payer des factures médicales inattendues, et vous ne pouvez pas les utiliser pour embaucher Beyonce pour chanter à votre anniversaire de grand-mère. Les produits entièrement liquides et facilement échangeables valent leur valeur nominale et, à l'autre extrémité du spectre, les produits totalement illiquides vaut zéro, quelle que soit leur valeur nominale théorique. Vos options sont quelque part entre les deux. La seule chose qui leur donne une valeur à tous est l'espoir qu'un jour ils deviendront liquides, par le biais d'une vente privée ou IPO. Si leur valeur nominale totale est faible par rapport à votre valeur nette globale, alors ce n'est pas une énorme affaire pour vous. Si ce n'est pas, alors cet argent imaginaire est devenu tout simplement beaucoup plus imaginaire, et vous devriez le traiter comme tel. L'appréciation I Quit Perversely, la chose qui augmente effectivement la valeur de vos options est le fait que vous pouvez quitter la société si elle meurt ou ressemble à elle est sur le point de. Disons que vous êtes accordé 200k d'options, l'acquisition de plus de 4 ans. Cette évaluation des facteurs dans la probabilité que votre application Snapchat pour blaireau prend son envol et la société decatuples en valeur. Il a également des facteurs dans la probabilité qu'un concurrent construit un produit beaucoup mieux que vous, recoins du marché dans les photos de blaireau éphémère, et écrase votre entreprise dans la poussière. Maintenant, quand un VC échange ses 200k dans froid, dur, d'autres peuples de trésorerie pour le stock dans votre entreprise, que d'autres peuples de trésorerie a disparu. Si les réservoirs de la société après un an, elle ne peut pas décider que, effectivement, elle ne voulait pas ce stock de toute façon et demander un remboursement. Cependant, vous pouvez tout simplement quitter. Vous avez seulement payé la compagnie un an de votre temps, et sont la paix hors sans avoir à payer les trois autres années. Il est malheureux que votre stock est maintenant sans valeur, mais ce risque a été pris en compte dans l'évaluation de titre et alls juste dans l'amour et la guerre et logiciels de blaireau. Votre inconvénient est atténué d'une manière que les VC n'est pas. Considérez un autre arrangement. Vous signez un contrat disant que vous travaillerez pendant 4 ans en échange de 200k d'options, et même si la société meurt dans les six premiers mois, vous continuerez à travailler sur de nouveaux projets, maintenant essentiellement gratuits, jusqu'à ce que ces 4 ans soient Up. Dans ce cas, nous pouvons intuitivement dire que la subvention d'option a une valeur attendue exactement de 200k. Depuis la façon dont vos options fonctionnent réellement est nettement beaucoup mieux que cela, votre option de subvention doit être plus valable. Une autre façon de penser à ce sujet est que la partie de ce que votre subvention effectivement vous offre est un emploi dès maintenant où chaque jour, vous recevez 100 options qui valent (disons) 1 chacun. Mais il vous donne également le droit à un emploi dans les 3 ans où chaque jour vous recevez les mêmes 100 options que précédemment qui, après l'inévitable tenexxing de la valeur de l'entreprise, valent maintenant beaucoup plus. Ce droit est potentiellement extrêmement précieux. Le plus élevé de la variance à court terme de votre entreprise, plus le I Quit Appreciation. Si vous pouvez rapidement voir si cela va être énorme ou un flop total, vous pouvez rapidement décider si aller de l'avant et essayer de nouveau ailleurs, ou de rester et de continuer à investir vos options maintenant beaucoup plus précieux. Inversement, si vous devez rester longtemps avant que le sort probable de l'entreprise devienne évident, vous courez le risque d'être le fier propriétaire de centaines de milliers d'actions dans un trou dans le sol. Ce que vous devriez faire Lorsque vous recevez votre offre, vous devez vous assurer que vous comprenez également: Le calendrier d'acquisition de vos options Leur prix d'exercice probable (ce ne sera pas défini jusqu'à votre premier jour de travail) Le nombre total d'actions en circulation Le TechCrunch Valeur de la société à sa plus récente ronde de financement Vous pouvez ensuite travailler de la valeur TechCrunch de vos options et considérer les 5 réductions et 1 appréciation: La remise d'actions ordinaires L'évaluation TechCrunch suppose toutes les actions privilégiées, mais vous avez seulement des actions ordinaires Significatif Si: la société a ou va probablement prendre beaucoup d'argent VC, par rapport à leur évaluation actuelle Moins significatif si: la société est et est susceptible de rester principalement bootstrap La réduction de prix de grève Vous devez acheter vos actions avant de pouvoir les vendre Significatif si: l'entreprise est relativement tardive Moins significative si: la société est très jeune La remise de mobilité En quittant cet emploi sera très cher si vous ne voulez pas perdre toutes vos options Important si: vous n'avez pas des tas d'argent de rechange que vous aimeriez À dépenser à l'achat de vos options années avant que vous pouvez les vendre Moins important si: vous faites L'escompte d'impôt Vous payez un taux d'imposition beaucoup plus élevé que les investisseurs Significatif si: les taxes sont toujours significatives Moins significatif: vous avez l'argent, les entrailles et la capacité À l'exercice précoce, tandis que l'écart entre le prix d'exercice et la juste valeur marchande est faible Le risque d'escompte Vos options pourraient finir par être vaut rien Significatif si: vous êtes aversion au risque ou la société est encore très jeune et incertain Moins significative si: Ou la société est établie et la seule vraie question est quand et combien il IPO pour The Liquidity Discount Vous ne pouvez pas payer votre loyer avec des options Significatives si: vous préférez idéalement passer la valeur théorique de vos options dans le futur immédiat Moins significatif si: vous avez déjà tout l'argent que vous pourriez avoir besoin en ce moment L'I Quit Appreciation Si les choses tournent mal alors vous pouvez simplement laisser Significatif si: la société est susceptible d'aller soit buste ou obtenir beaucoup plus précieux dans un avenir proche Moins Il faut compter de nombreuses années pour voir si l'entreprise va réussir ou échouer. Il n'y a pas de droit d'acheter un repas gratuit à un prix fixe, et j'ai entendu des personnes intelligentes suggérer que les individus devraient évaluer les options à seulement 20 De leur évaluation TechCrunch. Cela se sent un peu sur le bas côté de moi, mais je ne pense pas son trop loin. Les options sont juste un autre type d'actif financier, et sont grands d'avoir aussi longtemps que vous les valorisez correctement. Cependant, les entreprises sont incités à vous aider sauvagement sur-valeur, et donc vous devriez réfléchir longuement avant d'accepter toute réduction de salaire qui est justifiée par des options. Merci à Carrie Bentley pour la lecture des ébauches de cette lecture supplémentaire: Comment puis-je évaluer les actions que je possède dans une entreprise privée 80 personnes ont trouvé cette réponse utile La propriété des actions dans une entreprise privée est généralement assez difficile à évaluer en raison de l'absence d'un Marché public des actions. Contrairement aux sociétés ouvertes dont le prix par action est largement disponible, les actionnaires d'entreprises privées doivent utiliser une variété de méthodes pour déterminer la valeur approximative de leurs actions. Certaines méthodes courantes d'évaluation comprennent la comparaison des ratios de valorisation, de l'analyse actualisée des flux de trésorerie (DCF) et des actifs nets corporels. Le taux de rentabilité interne (TIR) et bien d'autres. La méthode la plus courante et la plus facile à mettre en œuvre consiste à comparer les ratios d'évaluation de la société privée par rapport aux ratios d'une société publique comparable. Si vous êtes en mesure de trouver une entreprise ou un groupe de sociétés de taille relativement semblable et des opérations commerciales similaires, vous pouvez prendre les multiples de valorisation tels que le ratio prix-bénéfice et l'appliquer à la société privée. Par exemple, disons que votre société privée fabrique des widgets et qu'une entreprise publique de taille similaire fabrique également des widgets. Étant une entreprise publique, vous avez accès aux états financiers et aux ratios d'évaluation de cette société. Si l'entreprise publique a un ratio P E de 15, cela signifie que les investisseurs sont prêts à payer 15 pour chaque 1 des bénéfices de l'entreprise par action. Dans cet exemple simpliste, vous pouvez trouver raisonnable d'appliquer ce ratio à votre propre entreprise. Si votre entreprise avait un bénéfice de 2 parts, vous le multiplieriez par 15 et obtiendriez un prix d'action de 30 part. Si vous possédez 10 000 actions, votre participation équivaudrait à environ 300 000. Vous pouvez le faire pour de nombreux types de ratios: la valeur comptable. revenu. D'exploitation. Etc. Certaines méthodes utilisent plusieurs types de ratios pour calculer les valeurs par action et une moyenne de toutes les valeurs serait prise pour rapprocher la valeur des actions. L'analyse DCF est également une méthode populaire pour l'évaluation des actions. Cette méthode utilise les propriétés financières de la valeur temps de l'argent en prévision des flux de trésorerie libres futurs et en actualisant chaque flux de trésorerie par un certain taux d'actualisation pour calculer sa valeur actuelle. Cela est plus complexe qu'une analyse comparative et sa mise en œuvre nécessite beaucoup plus d'hypothèses et de suppositions exprimées en quote-part. Plus précisément, vous devez prévoir les flux de trésorerie futurs d'exploitation. Les futures dépenses en immobilisations. Les taux de croissance futurs et un taux d'actualisation approprié. L'évaluation des actions privées est souvent un événement courant pour régler les différends entre actionnaires, lorsque les actionnaires cherchent à quitter l'entreprise, pour l'héritage et pour bien d'autres raisons. Il existe de nombreuses entreprises qui se spécialisent dans les évaluations d'actions pour les entreprises privées et sont fréquemment utilisés pour une opinion professionnelle sur la valeur de l'équité afin de résoudre les problèmes énumérés. Cette question a été répondu par Joseph Nguyen. Cette réponse a-t-elle été utile? 75 personnes ont trouvé cette réponse utile Mettre une valeur sur le capital-investissement n'est pas aussi facile à faire que les titres cotés sur les bourses cotées. En règle générale, une entreprise privée aura terminé une évaluation pour déterminer combien la société vaut, donnant ainsi une valeur pour chaque action. Il ya tellement de variables sur la façon de valoriser une entreprise privée qu'il est difficile de déterminer un prix exact de l'action. Demandez à l'équipe de gestion ou de conseil si il ya un ce que l'évaluation la plus récente a été, cela vous donnera une idée de ce que vos actions valent, mais gardez à l'esprit ce qui peut changer rapidement. Cette réponse a-t-elle été utile? Investopedia ne fournit pas d'impôt, d'investissement ou de services financiers. Les informations disponibles par l'entremise du service Investopedias Advisor Insights sont fournies par des tiers et uniquement à des fins d'information sur la base du risque unique de l'utilisateur. L'information n'est pas censée être, et ne doit pas être interprétée comme un conseil ou utilisée à des fins d'investissement. 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